当前位置: 莱芜重大新闻 > 汽车 >
2019 09-03

汽车零部件行业:板块低估值 一触即发

Comments 阅读:

  当前中信零部件板块PE TTM为17.8倍(2019年8月23日收盘),虽高于2009年以来历史底部的13.2倍,但仅高于2009年以来9%的交易日收盘PE 估值,且远低于4.0倍的历史中枢水平。从PB角度看,当前板块PB为2.0倍,略高于历史底部的1.7倍,仅超过5%的交易收盘PB,也远低于2.8倍的历史中枢水平。年初至今,分别上涨27%和31%,而零部件(中信指数,下同)和乘用车分别上涨7%和6%,走势相仿,但皆跑输板块;4月22日至今,零部件版下跌 22%,跑输乘用车5PP,跑输

  汽车零部件景气周期同步或略滞后于汽车下游景气周期。优质零部件公司,尤其细分领域龙头公司,虽议价能力弱于优质车企,但仍可通过:1、产品品类扩充(如岱美、精锻),2、产品升级(如星宇),3、国内外份额提升(如敏实集团、新坐标),4、乃至业务横向拓展(如均胜电子、拓普集团)等多种方式对冲部分行业景气周期的下行。从4Q18-1Q19板块营收增速我们可以看到,当乘用车为-12%、-13%时,零部件仍保持正增长为9%、6%,扣非净利增速乘用车板块1Q19为-45%(4Q18亏损),而零部件为-5%(-79%)。

  长远角度看,汽车零部件作为重视性价比和客户稳定深入合作关系的制造业,中国公司具备优势,无论国内的外资替代和走出海外,成长空间都非常广阔。我们认为随细分龙头研发和管理能力的积累,未来汽车零部件行业将继续涌现更多的福耀和敏实。

  预计零部件板块2Q19业绩增速触底。过去3个季度(4Q18-2Q19),乘用车批发增速分别为-15%、-14%、14%,保持在低位,经过上半年的库存去化和需求的逐步回暖,我们判断2Q19大概率为批发增速低点,由此3Q19开始零部件公司的出货量及产能利用率都有望得到提振,零部件板块业绩增速也大概率已在触底过程中,2H19-2020伴随行业回暖实现修复。

  当汽车行业仍在数据左侧运行时,板块投资热情有限且风险偏好较低,使乘用车和大市值零部件公司作为龙头稳健选择更受青睐,股价先行上涨。也正是因为如此,零部件板块在配置资金流动性较弱的情况,估值一降再降,跌出更高的性价比。未来潜在催化剂包括 1、市场风险偏好进一步释放,2、个股业绩超预期,3、行业销量数据超预期,4、电动化、智能化标杆事件。但催化剂的出现时点具有不确定性,板块行情启动可能较晚,也可能提前。

  3、细分龙头,全球竞争:、玲珑轮胎、、爱柯迪、精锻科技、继峰股份、岱美股份、华懋科技、凯众股份;

  积极把握周期拐点,尤其汽车零部件板块估值仍位于历史底部,但行业成长逻辑清晰、未来空间大,配置性价比凸显,且选择丰富。给予汽车零部件行业“推荐”评级,重点推荐、、。

  风险提示。乘用车行业销量回暖不及预期、中美摩擦进一步升级、原材料价格上涨超预期等。

  郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

  证金公司重仓4年股票一览:最高暴赚6倍 1股被套92% 17股从未减持

  商务部就中国在世贸组织起诉美国对3000亿美元中国输美产品征税措施发表谈线月开门红:军工股掀涨停潮 北向资金净流入58亿

  八问京东方?1是龙头公司吗?产值1000多亿2是科技公司吗?苹果华为的供应商3股

  锁定沪电股份002463:业绩优秀、趋势强劲、行业景气、题材热门、人气旺盛!A股

  潍柴动力(000338.SZ)2019中报:各项业务齐头并进,估值修复可期

  限价+限购?每人每天2斤,猪肉市场惊现地产式调控!22股暴涨3000亿

如果你觉得文章不错,您可推荐给你的朋友哦!

上一篇:今年汽车销量或下滑约7% 下一篇:2019成都国际汽车展览会以“新”造势
  • [汽车]2019成都国际汽车展览会以
  • [汽车]汽车零部件行业:板块低
  • [汽车]今年汽车销量或下滑约7
  • [汽车]中国汽车拉力锦标赛在宝
  • [汽车]汽车限购有望松绑?专家
  • 公益广告